Nel giro di sei mesi le prospettive di politica monetaria in America sono cambiate radicalmente. Alla fine dell’anno scorso ci aspettavamo 4-6 tagli dei tassi di interesse nel 2024; ora siamo a soli 1-2 tagli, con il 20% del mercato che anzi si aspetta un aumento dei tassi.
Se non l’avete ancora fatto, dovreste leggere il libro in copertina. Scritto dal noto alpinista, esploratore, giornalista e scrittore italiano, è un libro che apre gli occhi. È stato pubblicato nel 2009, mentre eravamo tutti preoccupati per il crollo dei mercati finanziari e altri eventi molto meno affascinanti causati dall’uomo
Come testimoniano le due immagini di copertina, nel giro di poco più di cinque mesi siamo passati da un inebriante ottimismo ad una realtà molto più sotto tono. Oggi stimiamo che i tassi ufficiali scenderanno con maggiore moderazione (alcuni iniziano a mormorare “se mai scenderanno”).
Un articolo del Financial Times affronta la questione di come interpretare il valore e il ruolo della liquidità degli investimenti nella gestione di un portafoglio.
Ricordando due giganti delle arti e delle scienze.
Buona Pasqua a voi e alle vostre famiglie.
Ci sono poche attività che inducono umiltà come quella di gestire portafogli; gran parte dei risultati a breve termine dipende dal puro caso. Eppure l’umiltà scarseggia in questo settore, da entrambe le parti: gestori e clienti. A volte alcuni mesi o un paio d’anni di buoni risultati vengono subito presi come prova della nascita di un nuovo guru o di un megatrend tematico; spesso tutto finisce in lacrime quasi alla stessa velocità.
Un vecchio dibattito che non smette mai di far capolino. “Cosa fanno gli investitori sofisticati sul mercato in questi giorni?”
“Non lo so. Ma sapere cosa fanno gli esperti ha lo stesso valore che sapere cosa fanno gli ignoranti, fintanto che gli uni ci azzeccano sempre e gli altri mai.’ [Peraltro, sapere cosa fanno gli ignoranti e’ molto meno costoso.]
Non molto tempo fa qualcuno mi ha chiesto di dargli il nome di una buona azione. Mi sono subito venuti in mente due comportamenti degli acquirenti di singole azioni: la mancanza di attenzione per ciò che si sta acquistando e il disinteresse per giudicare chi gestisce l’impresa.
Il tempo e’ la cosa che ci permette di affrontare senza danni la volatilità dei prezzi e di far lavorare a nostro favore la magia dell’interesse composto. Il tempo rende l’attività di investire quello che veramente e’, che la distingue da altre attività di mercato.
Ci sono tre motivi per cui l’industria del risparmio gestito non riesce a produrre gli effetti desiderati di battere costantemente i mercati su larga scala (le eccezioni esistono, anche se non è chiaro se per abilità o fortuna): la difficoltà di prevedere il futuro, la qualità dei professionisti del settore e la determinazione accurata delle aspettative del mercato (1).