{"id":1787,"date":"2024-06-28T16:57:00","date_gmt":"2024-06-28T16:57:00","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2024\/06\/28\/on-gold-briefly\/"},"modified":"2025-10-21T17:18:23","modified_gmt":"2025-10-21T17:18:23","slug":"on-gold-briefly","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2024\/06\/28\/on-gold-briefly\/","title":{"rendered":"Brevemente sull’oro"},"content":{"rendered":"\n
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Una\u00a0nota<\/a>\u00a0da un sito dedicato agli ETF di qualche giorno fa apriva con questa frase:

Che dire dell\u2019economia globale e delle condizioni geopolitiche nel mondo quando i consulenti finanziari riempiono i portafogli dei loro clienti con crescenti allocazioni in oro?<\/em>

La domanda \u00e8 formulata male: l\u2019aumento dell\u2019allocazione in oro nei portafogli dei clienti dice molto poco sull\u2019economia globale e le condizioni geopolitiche, ma dice molto sui consulenti finanziari. La citazione mi ha ricordato di un consulente con cui ebbi un colloquio anni fa (ero in cerca di lavoro) il quale mi chiese cosa pensavo della posizione in oro del 25% nei portafogli dei suoi clienti. La mia risposta non piacque all’ascoltatore; fortunatamente, non si fece pi\u00f9 sentire.

Per me l’oro o qualsiasi altra partecipazione in attivit\u00e0 non produttive non sono veri investimenti. Il prezzo dell\u2019oro a volte sale e a volte scende, ma questo \u00e8 tutto e questa caratteristica \u2013 salire e scendere di prezzo, con un rendimento atteso intrinseco inferiore allo zero perch\u00e9 mantenerlo costa denaro \u2013 non lo rende un investimento. Ci\u00f2 vale anche per le materie prime, le opere d’arte, le auto d’epoca, gli oggetti da collezione, gli orologi e molte altre cose alla moda. Qualcosa che costa denaro per tenerla, non d\u00e0 una partecipazione in attivit\u00e0 produttive e fa soldi solo quando qualcuno paga un prezzo pi\u00f9 alto di quello che hai pagato tu si chiama una scommessa.

Molti degli attributi economici comunemente associati all\u2019oro (come la protezione contro l\u2019inflazione, la svalutazione monetaria, i momenti d\u2019instabilit\u00e0 o d\u2019incertezza politica) non sono validi coerentemente nel tempo. Prendiamo la protezione dall\u2019inflazione; per gli investitori in dollari, Goldman Sachs ha creato un grafico che mostra che l\u2019oro protegge meno dall\u2019inflazione che non i titoli del Tesoro americano a medio e lungo termine per qualsiasi periodo temporale fino a 20 anni. Anche l\u2019idea secondo cui la sua mancanza di correlazione con altri veicoli finanziari rende utile mettere l\u2019oro in un portafoglio (un argomento che si applica a molte delle altre partecipazioni non produttive menzionate prima) \u00e8 dubbia: diversificare ha senso quando si utilizzano attivit\u00e0 con rendimenti intrinsecamente positivi, non detenendo attivit\u00e0 che costano denaro.

Ma allora perch\u00e9 a cos\u00ec tante persone piace ancora l\u2019oro e lo usano nei portafogli d\u2019investimento? Onestamente, non ne ho la pi\u00f9 pallida idea. Se volete saperne di pi\u00f9 sui motivi per cui gli esseri umani sono attratti dal o usano il metallo prezioso, leggete questo vecchio memorandum di Howard Marks, “All That Glitters<\/a>“. (Solo in inglese.)

[Fonti:\u00a0<\/em>Investopedia<\/em><\/a>]<\/em><\/p> <\/div>\n<\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n

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Una nota da un sito dedicato agli ETF di qualche giorno fa apriva con questa frase:<\/p>\n

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Che dire dell\u2019economia globale e delle condizioni geopolitiche nel mondo quando i consulenti finanziari riempiono i portafogli dei loro clienti con crescenti allocazioni in oro?<\/em>

La domanda \u00e8 formulata male: l\u2019aumento dell\u2019allocazione in oro nei portafogli dei clienti dice molto poco sull\u2019economia globale e le condizioni geopolitiche, ma dice molto sui consulenti finanziari. La citazione mi ha ricordato di un consulente con cui ebbi un colloquio anni fa (ero in cerca di lavoro) il quale mi chiese cosa pensavo della posizione in oro del 25% nei portafogli dei suoi clienti. La mia risposta non piacque all'ascoltatore; fortunatamente, non si fece pi\u00f9 sentire.

Per me l'oro o qualsiasi altra partecipazione in attivit\u00e0 non produttive non sono veri investimenti. Il prezzo dell\u2019oro a volte sale e a volte scende, ma questo \u00e8 tutto e questa caratteristica \u2013 salire e scendere di prezzo, con un rendimento atteso intrinseco inferiore allo zero perch\u00e9 mantenerlo costa denaro \u2013 non lo rende un investimento. Ci\u00f2 vale anche per le materie prime, le opere d'arte, le auto d'epoca, gli oggetti da collezione, gli orologi e molte altre cose alla moda. Qualcosa che costa denaro per tenerla, non d\u00e0 una partecipazione in attivit\u00e0 produttive e fa soldi solo quando qualcuno paga un prezzo pi\u00f9 alto di quello che hai pagato tu si chiama una scommessa.

Molti degli attributi economici comunemente associati all\u2019oro (come la protezione contro l\u2019inflazione, la svalutazione monetaria, i momenti d\u2019instabilit\u00e0 o d\u2019incertezza politica) non sono validi coerentemente nel tempo. Prendiamo la protezione dall\u2019inflazione; per gli investitori in dollari, Goldman Sachs ha creato un grafico che mostra che l\u2019oro protegge meno dall\u2019inflazione che non i titoli del Tesoro americano a medio e lungo termine per qualsiasi periodo temporale fino a 20 anni. Anche l\u2019idea secondo cui la sua mancanza di correlazione con altri veicoli finanziari rende utile mettere l\u2019oro in un portafoglio (un argomento che si applica a molte delle altre partecipazioni non produttive menzionate prima) \u00e8 dubbia: diversificare ha senso quando si utilizzano attivit\u00e0 con rendimenti intrinsecamente positivi, non detenendo attivit\u00e0 che costano denaro.

Ma allora perch\u00e9 a cos\u00ec tante persone piace ancora l\u2019oro e lo usano nei portafogli d\u2019investimento? Onestamente, non ne ho la pi\u00f9 pallida idea. Se volete saperne di pi\u00f9 sui motivi per cui gli esseri umani sono attratti dal o usano il metallo prezioso, leggete questo vecchio memorandum di Howard Marks, \"All That Glitters<\/a>\". (Solo in inglese.)

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