{"id":1996,"date":"2024-03-08T17:04:00","date_gmt":"2024-03-08T17:04:00","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2024\/03\/08\/2024-03-08-letter-to-shareholders\/"},"modified":"2025-10-21T15:37:56","modified_gmt":"2025-10-21T15:37:56","slug":"2024-03-08-lettera-agli-azionisti","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2024\/03\/08\/2024-03-08-lettera-agli-azionisti\/","title":{"rendered":"2024-03-08: Lettera agli azionisti"},"content":{"rendered":"\n
\n
\n
\n
\n \n
\n
\n

Non molto tempo fa qualcuno mi ha chiesto di dargli il nome di una buona azione. Mi sono subito venuti in mente due comportamenti degli acquirenti di singole azioni: la mancanza di attenzione per ci\u00f2 che si sta acquistando e il disinteresse per giudicare chi gestisce l’impresa.<\/p>\n

La maggior parte delle persone che acquistano azioni singole tende a considerarle come pezzi di carta che salgono e scendono di prezzo ogni secondo della giornata. Sebbene questo sia vero, \u00e8 anche il primo equivoco che provoca molta incomprensione e disillusione: comprare un’azione significa comprare una parte proporzionale dei flussi economici reali che scaturiscono dall’attivit\u00e0 di un’azienda.<\/p>\n

Inoltre, gli stessi acquirenti prestano poca o nessuna attenzione a valutare chi gestisce l’entit\u00e0 al cui benessere economico partecipano (il\u00a0management<\/em>). Pensano ai prodotti, alla crescita, ai settori, ai temi, alla concorrenza e a molti altri spunti pertinenti, ma di solito dimenticano quello pi\u00f9 importante: chi si occupa dell’azienda stessa. \u00c8 un peccato, perch\u00e9 quando si acquista un azione si assume implicitamente un gruppo di persone nelle cui mani si affida l’esecuzione di una strategia e di un piano aziendale. Giudicare il\u00a0management<\/em>\u00a0di una societ\u00e0 non \u00e8 facile e richiede un ulteriore sforzo analitico. Si tratta di un esercizio di fiducia e di istinto, perch\u00e9 \u00e8 necessario fare affidamento sul\u00a0management<\/em>\u00a0e questo a sua volta comporta la determinazione della sua integrit\u00e0: \u00e8 un’arte, non una scienza. Qui pu\u00f2 venirci molto utile far riferimento alle lettere annuali agli azionisti delle societ\u00e0 in cui intendiamo investire. E’ un lavoro importante che ci permette di comprendere il pensiero, i metodi, i valori, l’approccio e la misurazione dei risultati del\u00a0management<\/em>. Si tratta di una finestra sorprendentemente accessibile che si apre sulla mente di chi dirige l’azienda; pi\u00f9 lettere leggiamo e studiamo pi\u00f9 sar\u00e0 facile individuare le mele marce.<\/p>\n

Su un argomento diverso, ecco un eccellente\u00a0articolo<\/u><\/a>\u00a0del\u00a0Financial Times<\/em>\u00a0sul\u00a0private equity<\/em>, i suoi rendimenti e il suo valore in un portafoglio diversificato, dall’autore di “Trillions<\/em>“, un ottimo libro sulla storia dell’industria del risparmio gestito negli Stati Uniti.<\/p>\n

******************************<\/p>\n

Un’altra settimana positiva per i rendimenti in quasi tutti i mercati. L’intelligenza artificiale e Tesla (= Elon Musk) hanno fatto di nuovo notizia su diversi fronti, mentre la reazione cinese contro le imprese americane sembra essersi manifestata nelle vendite di\u00a0iPhone<\/em>\u00a0nel paese. La BCE ha mantenuto i tassi invariati anche se l’inflazione ha continuato a rallentare a febbraio. Per finire: la proposta di bilancio nel Regno Unito contiene nuove disposizioni per la tassazione dei “residenti\u00a0non-dom<\/em>“, evidenziando ancora una volta – se ce ne fosse bisogno – la propensione dei politici del Paese a darsi la zappa sui piedi.<\/p>\n

[Fonte della copertina: Fondo Monetario Internazionale].<\/em><\/p> <\/div>\n<\/div>\n\n

\n
\n \"weekly_data_20240308\" \n <\/div>\n \n \n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Non molto tempo fa qualcuno mi ha chiesto di dargli il nome di una buona azione. Mi sono subito venuti in mente due comportamenti degli acquirenti di singole azioni: la mancanza di attenzione per ci\u00f2 che si sta acquistando e il disinteresse per giudicare chi gestisce l’impresa.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":8995,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28,27,26],"tags":[],"class_list":["post-1996","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-2024-it","category-italiano-it","category-tutti","has-post-title","has-post-date","has-post-category","has-post-tag","has-post-comment","has-post-author",""],"builder_content":"

Non molto tempo fa qualcuno mi ha chiesto di dargli il nome di una buona azione. Mi sono subito venuti in mente due comportamenti degli acquirenti di singole azioni: la mancanza di attenzione per ci\u00f2 che si sta acquistando e il disinteresse per giudicare chi gestisce l'impresa.<\/p>

La maggior parte delle persone che acquistano azioni singole tende a considerarle come pezzi di carta che salgono e scendono di prezzo ogni secondo della giornata. Sebbene questo sia vero, \u00e8 anche il primo equivoco che provoca molta incomprensione e disillusione: comprare un'azione significa comprare una parte proporzionale dei flussi economici reali che scaturiscono dall'attivit\u00e0 di un'azienda.<\/p>

Inoltre, gli stessi acquirenti prestano poca o nessuna attenzione a valutare chi gestisce l'entit\u00e0 al cui benessere economico partecipano (il\u00a0management<\/em>). Pensano ai prodotti, alla crescita, ai settori, ai temi, alla concorrenza e a molti altri spunti pertinenti, ma di solito dimenticano quello pi\u00f9 importante: chi si occupa dell'azienda stessa. \u00c8 un peccato, perch\u00e9 quando si acquista un azione si assume implicitamente un gruppo di persone nelle cui mani si affida l'esecuzione di una strategia e di un piano aziendale. Giudicare il\u00a0management<\/em>\u00a0di una societ\u00e0 non \u00e8 facile e richiede un ulteriore sforzo analitico. Si tratta di un esercizio di fiducia e di istinto, perch\u00e9 \u00e8 necessario fare affidamento sul\u00a0management<\/em>\u00a0e questo a sua volta comporta la determinazione della sua integrit\u00e0: \u00e8 un'arte, non una scienza. Qui pu\u00f2 venirci molto utile far riferimento alle lettere annuali agli azionisti delle societ\u00e0 in cui intendiamo investire. E' un lavoro importante che ci permette di comprendere il pensiero, i metodi, i valori, l'approccio e la misurazione dei risultati del\u00a0management<\/em>. Si tratta di una finestra sorprendentemente accessibile che si apre sulla mente di chi dirige l'azienda; pi\u00f9 lettere leggiamo e studiamo pi\u00f9 sar\u00e0 facile individuare le mele marce.<\/p>

Su un argomento diverso, ecco un eccellente\u00a0articolo<\/u><\/a>\u00a0del\u00a0Financial Times<\/em>\u00a0sul\u00a0private equity<\/em>, i suoi rendimenti e il suo valore in un portafoglio diversificato, dall'autore di \"Trillions<\/em>\", un ottimo libro sulla storia dell'industria del risparmio gestito negli Stati Uniti.<\/p>

******************************<\/p>

Un'altra settimana positiva per i rendimenti in quasi tutti i mercati. L'intelligenza artificiale e Tesla (= Elon Musk) hanno fatto di nuovo notizia su diversi fronti, mentre la reazione cinese contro le imprese americane sembra essersi manifestata nelle vendite di\u00a0iPhone<\/em>\u00a0nel paese. La BCE ha mantenuto i tassi invariati anche se l'inflazione ha continuato a rallentare a febbraio. Per finire: la proposta di bilancio nel Regno Unito contiene nuove disposizioni per la tassazione dei \"residenti\u00a0non-dom<\/em>\", evidenziando ancora una volta - se ce ne fosse bisogno - la propensione dei politici del Paese a darsi la zappa sui piedi.<\/p>

[Fonte della copertina: Fondo Monetario Internazionale].<\/em><\/p>\n\"weekly_data_20240308\"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1996","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1996"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1996\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9017,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1996\/revisions\/9017"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8995"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1996"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1996"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1996"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}