{"id":2109,"date":"2020-12-30T18:06:00","date_gmt":"2020-12-30T18:06:00","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2020\/12\/30\/elogio-della-volatilita\/"},"modified":"2025-10-07T10:33:45","modified_gmt":"2025-10-07T10:33:45","slug":"elogio-della-volatilita","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2020\/12\/30\/elogio-della-volatilita\/","title":{"rendered":"Elogio della volatilit\u00e0"},"content":{"rendered":"\n
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A letto il 31 dicembre 2019, svegli oggi, uno sguardo ai mercati: \u201cqual \u00e8 il problema?\u201d<\/strong>
Mi chiedo spesso come far capire ai miei interlocutori che la volatilit\u00e0 nei mercati non \u00e8 qualcosa da temere, ma piuttosto da abbracciare. \u00c8 lei che ci d\u00e0 l\u2019opportunit\u00e0 di far fruttare veramente gli investimenti sul lungo periodo. Questa non \u00e8 un\u2019opinione: \u00e8 una realt\u00e0 la cui esistenza bisogna riconoscere se si vuole la possibilit\u00e0 di conseguire i risultati sperati, anche se \u00e8 impossibile determinarne l\u2019entit\u00e0 in anticipo.<\/p>\n

\u2018Io sono un investitore che non vuole prendere rischi; voglio solo accumulare qualcosa per la mia pensione, magari rifacendomi sull\u2019inflazione.\u2019<\/p>\n

\u2018Le azioni? No, troppo rischio; non posso permettermi di perdere soldi. A me basta ricevere il minimo, che so 3-4% l\u2019anno, e sono felice.\u2019<\/p>\n

Questi sono pensieri semplici di persone che vogliono giustamente ottenere un supporto ed una certa sicurezza dal loro patrimonio, indipendentemente dalle sue dimensioni. In fondo, cosa ci pu\u00f2 essere di pi\u00f9 logico di voler battere l\u2019inflazione o ottenere quel \u2018minimo\u2019 3-4% l\u2019anno? Purtroppo, ci sono delle contraddizioni in questi pensieri: per recuperare gli effetti dell\u2019inflazione o per ottenere rendimenti al di sopra di quello che rende la liquidit\u00e0 non si possono evitare i rischi. La volatilit\u00e0, uno di questi rischi, \u00e8 l\u2019unica nostra amica qui; ci viene incontro offrendoci un qualcosa in pi\u00f9 di rendimento in cambio di un minimo di disciplina.\u00a0(1)<\/sup><\/p>\n

Un semplice esercizio mentale pu\u00f2 aiutarci a capire perch\u00e9. Se il rendimento di tutti gli investimenti fosse uniforme e senza sorprese, come una riga retta quasi perfetta, tutti li comprerebbero, il loro prezzo salirebbe e il rendimento calerebbe fino a quando gli investimenti non sarebbero pi\u00f9 interessanti (non aiuterebbero contro l\u2019inflazione e non produrrebbero quel 3-4% desiderato, per riallacciarci ai due investitori precedenti). Per controbilanciare gli effetti di questa forza gravitazionale bisogna che ci sia una forza contraria, come potrebbe essere quella generata da un dubbio che scoraggi i pi\u00f9 timidi dal gettarsi nella mischia; un dubbio come il fatto che oggi qualcosa si compra a 10 e domani potrebbe vendersi a 8 o a 13 (ma negli anni con probabilit\u00e0 arriverebbe a 20). La volatilit\u00e0, insomma, \u00e8 questo dubbio: chi la capisce e l\u2019abbraccia potr\u00e0 beneficiarne dei suoi effetti che, nel tempo, si appiattiscono.<\/p>\n

Nulla di questo ci astiene dall\u2019assicurarci prima di tutto che l\u2019obiettivo, l\u2019orizzonte temporale dei propri averi finanziari e le proprie aspettative siano logicamente connesse alla volatilit\u00e0 degli investimenti. Ambizioni non realistiche sono molto dannose. Pensatela se volete in termini velistici. Se vi piace andare a vela ma avete paura delle onde potreste pensare di farvi lunghe escursioni su un piccolo lago (come quello di Zurigo) ma dovete scordarvi le sensazioni di avventura e di distanza che solo gli oceani possono dare. Lo stesso con la volatilit\u00e0: potete investire solo per brevi periodi? Mettete i soldi dove non avrete soprese; v\u2019interessa accumulare un capitale nel tempo, senza bisogno di prelievi intra temporali? Munitevi di pazienza e disciplina e cavalcate le ondate pi\u00f9 minacciose per arrivare alla vostra meta.<\/p>\n

Buon anno.<\/p>\n

Roberto Plaja, 30 dicembre 2020<\/p>\n

Nota (1) Mi riferisco qui alla volatilit\u00e0 implicita nei mercati diversificati, siano essi azionari o obbligazionari; tutto diverso quando si parla di azioni o obbligazioni singole, o di fondi attivi di vario tipo.<\/em><\/p>\n

Cover: Katsushika Hokusai (1760-1849), \u2018Great Wave Off Kanazawa\u2019,\u00a0https:\/\/www.artzze.com\/shop\/all-collections\/an-antique-japanese-woodblock-print-great-wave-off-kanazawa-by-katsushika-hokusai-1760-1849<\/a><\/em><\/p> <\/div>\n<\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

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\u2018Io sono un investitore che non vuole prendere rischi; voglio solo accumulare qualcosa per la mia pensione, magari rifacendomi sull\u2019inflazione.\u2019<\/p>

\u2018Le azioni? No, troppo rischio; non posso permettermi di perdere soldi. A me basta ricevere il minimo, che so 3-4% l\u2019anno, e sono felice.\u2019<\/p>

Questi sono pensieri semplici di persone che vogliono giustamente ottenere un supporto ed una certa sicurezza dal loro patrimonio, indipendentemente dalle sue dimensioni. In fondo, cosa ci pu\u00f2 essere di pi\u00f9 logico di voler battere l\u2019inflazione o ottenere quel \u2018minimo\u2019 3-4% l\u2019anno? Purtroppo, ci sono delle contraddizioni in questi pensieri: per recuperare gli effetti dell\u2019inflazione o per ottenere rendimenti al di sopra di quello che rende la liquidit\u00e0 non si possono evitare i rischi. La volatilit\u00e0, uno di questi rischi, \u00e8 l\u2019unica nostra amica qui; ci viene incontro offrendoci un qualcosa in pi\u00f9 di rendimento in cambio di un minimo di disciplina.\u00a0(1)<\/sup><\/p>

Un semplice esercizio mentale pu\u00f2 aiutarci a capire perch\u00e9. Se il rendimento di tutti gli investimenti fosse uniforme e senza sorprese, come una riga retta quasi perfetta, tutti li comprerebbero, il loro prezzo salirebbe e il rendimento calerebbe fino a quando gli investimenti non sarebbero pi\u00f9 interessanti (non aiuterebbero contro l\u2019inflazione e non produrrebbero quel 3-4% desiderato, per riallacciarci ai due investitori precedenti). Per controbilanciare gli effetti di questa forza gravitazionale bisogna che ci sia una forza contraria, come potrebbe essere quella generata da un dubbio che scoraggi i pi\u00f9 timidi dal gettarsi nella mischia; un dubbio come il fatto che oggi qualcosa si compra a 10 e domani potrebbe vendersi a 8 o a 13 (ma negli anni con probabilit\u00e0 arriverebbe a 20). La volatilit\u00e0, insomma, \u00e8 questo dubbio: chi la capisce e l\u2019abbraccia potr\u00e0 beneficiarne dei suoi effetti che, nel tempo, si appiattiscono.<\/p>

Nulla di questo ci astiene dall\u2019assicurarci prima di tutto che l\u2019obiettivo, l\u2019orizzonte temporale dei propri averi finanziari e le proprie aspettative siano logicamente connesse alla volatilit\u00e0 degli investimenti. Ambizioni non realistiche sono molto dannose. Pensatela se volete in termini velistici. Se vi piace andare a vela ma avete paura delle onde potreste pensare di farvi lunghe escursioni su un piccolo lago (come quello di Zurigo) ma dovete scordarvi le sensazioni di avventura e di distanza che solo gli oceani possono dare. Lo stesso con la volatilit\u00e0: potete investire solo per brevi periodi? Mettete i soldi dove non avrete soprese; v\u2019interessa accumulare un capitale nel tempo, senza bisogno di prelievi intra temporali? Munitevi di pazienza e disciplina e cavalcate le ondate pi\u00f9 minacciose per arrivare alla vostra meta.<\/p>

Buon anno.<\/p>

Roberto Plaja, 30 dicembre 2020<\/p>

Nota (1) Mi riferisco qui alla volatilit\u00e0 implicita nei mercati diversificati, siano essi azionari o obbligazionari; tutto diverso quando si parla di azioni o obbligazioni singole, o di fondi attivi di vario tipo.<\/em><\/p>

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