{"id":4155,"date":"2017-08-16T17:21:00","date_gmt":"2017-08-16T17:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2017\/08\/16\/investimenti-sicuri-per-la-pensione\/"},"modified":"2025-10-07T09:00:13","modified_gmt":"2025-10-07T09:00:13","slug":"investimenti-sicuri-per-la-pensione","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2017\/08\/16\/investimenti-sicuri-per-la-pensione\/","title":{"rendered":"Investimenti “sicuri” per la pensione"},"content":{"rendered":"\n
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di Riccardo Stucchi (*)<\/strong><\/p>\n

Qualche anno fa mi recai presso un\u2019agenzia di una nota compagnia assicuratrice italiana per aprire un fondo pensione. L\u2019agente, peraltro molto gentile, mi consigli\u00f2 un fondo obbligazionario giustificando la scelta dicendo che \u201cl\u2019investimento per la pensione deve essere sicuro\u201d. Oppure \u201cnon si pu\u00f2 fare affidamento ai mercati azionari per la pensione, perch\u00e9 oscillano troppo: \u00a0se a ridosso del pensionamento si verificasse una crisi finanziaria tutti i suoi risparmi sarebbero persi\u201d. Come dargli torto? Considerando solo gli ultimi 20 anni due grosse crisi finanziarie hanno fatto registrare perdite dell\u2019ordine di -50% ciascuna.<\/p>\n

Guardando la Figura 1, tratta dall\u2019ultima\u00a0relazione annuale COVIP<\/u><\/a>, si nota come circa il 90% delle persone nella mia fascia di et\u00e0 (under 35, quindi con oltre 30 anni di orizzonte temporale prima della pensione) sceglie un fondo garantito, obbligazionario o bilanciato. Evidentemente le stesse frasi che mi sono sentito dire vengono ripetute anche da altre compagnie assicuratrici e dai sindacati, trovando terreno fertile in una diffusa avversione verso i mercati azionari.<\/p>\n

Figura 1<\/p> <\/div>\n<\/div>\n\n

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Un fondo obbligazionario o bilanciato \u00e8 realmente pi\u00f9 sicuro di uno azionario per un giovane? Esiste davvero il rischio di perdere i risparmi in caso di una crisi finanziaria? Non si pu\u00f2 prevedere il futuro, ma possiamo studiare come queste tre tipologie di investimento\u00a0si sono comportate nel passato e cercare di trarre qualche conclusione.<\/p>\n

Con riferimento al mercato americano, per il quale si hanno a disposizione pi\u00f9 dati (tratti dall\u2019ottimo sito\u00a0portfoliocharts.com<\/u><\/a>), la Figura 2 mostra il valore finale (in termini reali, cio\u00e8 a parit\u00e0 di potere di acquisto) di un investimento mantenuto per 30 anni (circa l\u2019orizzonte temporale che un under 35 ha di fronte a s\u00e9 prima di andare in pensione) su un fondo azionario (AZ), bilanciato (BI) e obbligazionario (OB). Per evitare di trarre conclusioni da alcuni casi particolari si sono considerati tutti i periodi di 30 anni dal 1970 ad oggi (quindi da 1970-2000 fino a 1987-2017). Per semplicit\u00e0 si \u00e8 considerato un investimento iniziale di 100\u2019000$ senza ulteriori
versamenti. Ci\u00f2 non coincide esattamente con le modalit\u00e0 di investimento di un fondo pensione (piccoli versamenti ripetuti nel tempo), ma il risultato non cambia granch\u00e9.<\/p>\n

Figura 2<\/p> <\/div>\n<\/div>\n\n

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\n \"figura-2-post-141\" \n <\/div>\n \n \n <\/div>\n\n
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La prima cosa che si nota \u00e8 che non si sono mai persi soldi: mal che vada, l\u2019investimento obbligazionario ha fatto raddoppiare il capitale iniziale. Potrebbe sembrare un buon risultato, ma corrisponde ad un misero 2% annuo. La cosa pi\u00f9 importante da notare, per\u00f2, \u00e8 che l\u2019investimento azionario ha sempre fruttato di pi\u00f9 rispetto a quello obbligazionario (fino a +1\u2019400\u2019000$) e bilanciato (fino a +900\u2019000$). Nel peggiore dei casi l\u2019investimento azionario ha reso 6 volte il capitale iniziale (periodo 1973-2003), che corrisponde a un 6% annuo. Ci\u00f2 \u00e8 dovuto alla combinazione di due fattori: il tempo e il non poter ritirare i soldi fino alla pensione (per un approfondimento su questo tema si veda\u00a0qui<\/u><\/a>).<\/p>\n

Con orizzonti temporali cos\u00ec lunghi il rischio principale non \u00e8 quello di perdere soldi, ma quello di scegliere un prodotto che renda meno. Nel caso di un fondo pensione questo si traduce in un\u2019integrazione alla pensione inferiore. Fatelo presente a chi vi sconsiglia, in giovane et\u00e0, un fondo azionario per la pensione.<\/p>\n

-Note-
<\/em>(*) Riccardo Stucchi \u00e8 un ingegnere civile che lavora da anni in Svizzera nel settore infrastrutture nell\u2019ambito della ricerca e sviluppo. Nel tempo libero \u00e8 un curioso osservatore della realt\u00e0 con occhio matematico.<\/em><\/p>\n

-Photo Sources-
<\/em>Cover: https:\/\/www.raiffeisen.it\/it\/privati\/le-nostre-soluzioni\/risparmiare-investire\/deposito-vincolante-raiffeisen.html<\/em>
<\/a>Figura 1: COVIP.
Figura 2: autore.<\/em><\/p>\n

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di Riccardo Stucchi (*)<\/strong><\/p>

Qualche anno fa mi recai presso un\u2019agenzia di una nota compagnia assicuratrice italiana per aprire un fondo pensione. L\u2019agente, peraltro molto gentile, mi consigli\u00f2 un fondo obbligazionario giustificando la scelta dicendo che \u201cl\u2019investimento per la pensione deve essere sicuro\u201d. Oppure \u201cnon si pu\u00f2 fare affidamento ai mercati azionari per la pensione, perch\u00e9 oscillano troppo: \u00a0se a ridosso del pensionamento si verificasse una crisi finanziaria tutti i suoi risparmi sarebbero persi\u201d. Come dargli torto? Considerando solo gli ultimi 20 anni due grosse crisi finanziarie hanno fatto registrare perdite dell\u2019ordine di -50% ciascuna.<\/p>

Guardando la Figura 1, tratta dall\u2019ultima\u00a0relazione annuale COVIP<\/u><\/a>, si nota come circa il 90% delle persone nella mia fascia di et\u00e0 (under 35, quindi con oltre 30 anni di orizzonte temporale prima della pensione) sceglie un fondo garantito, obbligazionario o bilanciato. Evidentemente le stesse frasi che mi sono sentito dire vengono ripetute anche da altre compagnie assicuratrici e dai sindacati, trovando terreno fertile in una diffusa avversione verso i mercati azionari.<\/p>

Figura 1<\/p>\n\"figura-1-post-141\"\n

Un fondo obbligazionario o bilanciato \u00e8 realmente pi\u00f9 sicuro di uno azionario per un giovane? Esiste davvero il rischio di perdere i risparmi in caso di una crisi finanziaria? Non si pu\u00f2 prevedere il futuro, ma possiamo studiare come queste tre tipologie di investimento\u00a0si sono comportate nel passato e cercare di trarre qualche conclusione.<\/p>

Con riferimento al mercato americano, per il quale si hanno a disposizione pi\u00f9 dati (tratti dall\u2019ottimo sito\u00a0portfoliocharts.com<\/u><\/a>), la Figura 2 mostra il valore finale (in termini reali, cio\u00e8 a parit\u00e0 di potere di acquisto) di un investimento mantenuto per 30 anni (circa l\u2019orizzonte temporale che un under 35 ha di fronte a s\u00e9 prima di andare in pensione) su un fondo azionario (AZ), bilanciato (BI) e obbligazionario (OB). Per evitare di trarre conclusioni da alcuni casi particolari si sono considerati tutti i periodi di 30 anni dal 1970 ad oggi (quindi da 1970-2000 fino a 1987-2017). Per semplicit\u00e0 si \u00e8 considerato un investimento iniziale di 100\u2019000$ senza ulteriori
versamenti. Ci\u00f2 non coincide esattamente con le modalit\u00e0 di investimento di un fondo pensione (piccoli versamenti ripetuti nel tempo), ma il risultato non cambia granch\u00e9.<\/p>

Figura 2<\/p>\n\"figura-2-post-141\"\n

La prima cosa che si nota \u00e8 che non si sono mai persi soldi: mal che vada, l\u2019investimento obbligazionario ha fatto raddoppiare il capitale iniziale. Potrebbe sembrare un buon risultato, ma corrisponde ad un misero 2% annuo. La cosa pi\u00f9 importante da notare, per\u00f2, \u00e8 che l\u2019investimento azionario ha sempre fruttato di pi\u00f9 rispetto a quello obbligazionario (fino a +1\u2019400\u2019000$) e bilanciato (fino a +900\u2019000$). Nel peggiore dei casi l\u2019investimento azionario ha reso 6 volte il capitale iniziale (periodo 1973-2003), che corrisponde a un 6% annuo. Ci\u00f2 \u00e8 dovuto alla combinazione di due fattori: il tempo e il non poter ritirare i soldi fino alla pensione (per un approfondimento su questo tema si veda\u00a0qui<\/u><\/a>).<\/p>

Con orizzonti temporali cos\u00ec lunghi il rischio principale non \u00e8 quello di perdere soldi, ma quello di scegliere un prodotto che renda meno. Nel caso di un fondo pensione questo si traduce in un\u2019integrazione alla pensione inferiore. Fatelo presente a chi vi sconsiglia, in giovane et\u00e0, un fondo azionario per la pensione.<\/p>

-Note-
<\/em>(*) Riccardo Stucchi \u00e8 un ingegnere civile che lavora da anni in Svizzera nel settore infrastrutture nell\u2019ambito della ricerca e sviluppo. Nel tempo libero \u00e8 un curioso osservatore della realt\u00e0 con occhio matematico.<\/em><\/p>

-Photo Sources-
<\/em>Cover: https:\/\/www.raiffeisen.it\/it\/privati\/le-nostre-soluzioni\/risparmiare-investire\/deposito-vincolante-raiffeisen.html<\/em>
<\/a>Figura 1: COVIP.
Figura 2: autore.<\/em><\/p>

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