{"id":4681,"date":"2016-01-18T08:39:00","date_gmt":"2016-01-18T08:39:00","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2016\/01\/18\/e-mo-che-famo\/"},"modified":"2025-08-29T16:36:05","modified_gmt":"2025-08-29T16:36:05","slug":"e-mo-che-famo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2016\/01\/18\/e-mo-che-famo\/","title":{"rendered":"E mo\u2019 che famo?"},"content":{"rendered":"\n
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Investire, un gioco di pazienza e non di notizie ed analisi spicciole.<\/strong><\/p>\n

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Non vado spesso al teatro. Da quel poco che ho visto i drammi hanno sempre dei momenti di sollievo, come lucciole di speranza che puntano verso l\u2019uscita del tunnel. Piccoli sprazzi discontinui che tuttavia non riassicurano completamente l\u2019animo dello spettatore.<\/p>\n

Quattro mesi fa scrissi\u00a0Now What?<\/a>\u00a0dove parlavo dei miei dubbi sull\u2019efficacia d\u2019iniettare, a quel punto del ciclo di mercato, sempre pi\u00f9 stimolo monetario nel sistema finanziario mondiale. Da allora abbiamo avuto infinite variazioni di dati, di stati mentali, di articoli e di commentari; tutta roba che, a parte questioni geopolitiche, non ha intaccato il concetto di base. Fracasso insomma che ci aiuta solo a perderci in leggerezze analitiche mentre l\u2019evento importante resta offuscato nel pandemonio mediatico: siamo arrivati al capolinea di quest\u2019autobus.<\/p>\n

Gli Americani si sono oramai distaccati marginalmente dal resto del mondo nella loro politica monetaria, ma viste le condizioni generali dei mercati \u201ca rischio\u201d (titoli di borsa e credito\u00a0corporate<\/em>, principalmente, ma anche banche ed alcuni interi paesi) sono sorti molti dubbi sulle loro capacit\u00e0 di tenere la rotta. In quel che seguir\u00e0 non scordiamoci che l\u2019errore vero fu quello di farci ubriacare, non di gettarci fuori dal bar.<\/p>\n

I cinesi, che tutto sommato adesso sappiamo non avevano neppure la bussola giusta (vedi\u00a0The Meaning of China<\/a>), invece sono veramente in un bel guaio e le loro opzioni si sono oramai ridotte ad una sola: quella della svalutazione della divisa (interessanti questi commenti del mio amico Paul Marson di\u00a0Monogram<\/a>, e di\u00a0Evergreen\/GaveKal<\/a>). Questa via per\u00f2 rischia di far saltare tante altre cose, nonostante il\u00a0sex appeal<\/em>\u00a0temporaneo di uno Yuan pi\u00f9 debole: la pi\u00f9 importante \u00e8 che esportare deflazione al resto del mondo non credo piacer\u00e0 a molti.<\/p>\n

L\u2019Europa va per la sua via, piena di scaramucce politiche non proprio unificatrici, di discorsi e comunicati semi-conciliatori, e di speranze idealistiche che oramai sono quasi dei\u00a0clich\u00e9<\/em>. Fintanto cio\u00e8 che qualcosa dall\u2019esterno non l\u2019aiuti a risvegliarsi; la Germania, visto l\u2019andamento della Cina, \u00e8 gi\u00e0 scesa dal letto da parecchio.<\/p>\n

L\u2019idea che i grossi problemi si riflettano nei mercati subito o con un\u00a0crash<\/em>\u00a0\u00e8 fuorviante. Questo pu\u00f2 avvenire, certo, ma in genere gli animi cullati e riorientati da sei anni di mercati positivi non si rigirano su s\u00e9 stessi in un baleno. Come bollicine in una pentola d\u2019acqua sul fornello, gli elementi preoccupanti che si sono affacciati recentemente con pi\u00f9 frequenza e intensit\u00e0 sono:<\/p>\n