{"id":5422,"date":"2016-05-05T15:09:24","date_gmt":"2016-05-05T15:09:24","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/2016\/05\/05\/quanto-si-sarebbe-potuto-guadagnare\/"},"modified":"2025-09-02T16:02:18","modified_gmt":"2025-09-02T16:02:18","slug":"quanto-si-sarebbe-potuto-guadagnare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2016\/05\/05\/quanto-si-sarebbe-potuto-guadagnare\/","title":{"rendered":"Quanto si sarebbe potuto guadagnare?"},"content":{"rendered":"\n
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Qualche cifra, cos\u00ec per divertirci.<\/strong><\/p>\n

\u00c8 difficile capire quale rendimento sia \u201cgiusto\u201d in un determinato periodo, non solo perch\u00e9 gli obiettivi e il rischio differiscono secondo le circostanze, ma anche perch\u00e9 le opportunit\u00e0 offerte dal mercato non sono costanti nel tempo. Spesso tutta la nostra razionalit\u00e0 si disintegra in dibattiti poco simpatici, che per lo pi\u00f9 ricadono nella categoria del \u201cmonday morning quarterbacking<\/em>\u201d (in termini calcistici, fare il centroavanti del luned\u00ec): \u201ccerto, avresti dovuto vendere X e comprare Y tre mesi fa\u201d, \u201cma come puoi mettere A nel mio portafoglio quando tutti sanno che\u2026\u201d, \u201cma che @#*&^*!~<\/em> fai tutta la giornata a leggere *&@#$#$%<\/em>?\u201d, e cos\u00ec via.
Un\u2019approssimazione io me la procuro facendo dei calcoli semplicissimi e ingaggiando due gestori virtuali: il sig. Genio (\u201cG\u201d) ed il sig. Imbecille (\u201cI\u201d). Questi gestori operano in un mondo dove esistono solo tre classi di attivo (liquidit\u00e0, obbligazioni Euro, e azioni globali; le ultime due rappresentate da due comuni ETF) e dove hanno la possibilit\u00e0 di avere in portafoglio una<\/u> sola delle tre classi che possono cambiare una volta al mese. Sui gestori sappiamo che G \u00e8 quello che non sbaglia mai (ogni mese ha sempre la classe che rende meglio), mentre I sbaglia sempre1<\/sup>. Comparando quindi la performance di G con quella di I abbiamo grosso modo un\u2019idea molto generica di quanto i mercati abbiano offerto in un periodo qualunque di tempo.
Per esempio, se consideriamo il periodo dal 31 dicembre 2012 al 31 marzo 2016, il grafico cumulativo della performance di G (linea arancione) e I (linea blu) ci appare cosi2<\/sup>:<\/p> <\/div>\n<\/div>\n\n

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\n \"european \n <\/div>\n \n \n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n <\/div>\n
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Source: Bloomberg, Orthos Advisory calculations.<\/em><\/span><\/p>\n

Dall\u2019inizio del 2013, G ha reso cumulativamente il +133.7%, mentre I ha perso il -30.6%. Se traduciamo questi numeri in rendimenti annualizzati e aggiungiamo altre alternative popolari degli ultimi anni otteniamo la seguente tabellina2<\/sup>:<\/p>\n

\u00a0<\/p> <\/div>\n<\/div>\n\n

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\n \"annualized \n <\/div>\n \n \n <\/div>\n\n
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Source: Bloomberg, Orthos Advisory calculations.<\/em><\/span><\/p>\n

Vi lascio con i vostri pensieri. Intanto andiamo per una tangente, questa volta cercando di rispondere alla domanda di quanto tempo ci serve per capire se un gestore \u00e8 bravo o meno. Vi propongo di guardare le cose all\u2019incontrario: in un\u2019analisi di qualche tempo fa, un mio ex-datore di lavoro selezion\u00f2 i gestori di azioni US Large Cap Growth<\/em> (titoli americani di grossa capitalizzazione in settori di crescita superiore alla media) nel primo<\/u> terzo della graduatoria su un periodo di pi\u00f9 di trent\u2019anni, e calcol\u00f2 quante volte essi avevano reso meno dell\u2019indice di riferimento. Si scoprirono due dettagli che tutt\u2019oggi sbalordiscono anche me:<\/p>\n