{"id":6121,"date":"2016-11-18T17:34:06","date_gmt":"2016-11-18T17:34:06","guid":{"rendered":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/?p=6121"},"modified":"2025-09-04T16:13:27","modified_gmt":"2025-09-04T16:13:27","slug":"calcoli-pensionistici","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/it\/2016\/11\/18\/calcoli-pensionistici\/","title":{"rendered":"Calcoli pensionistici"},"content":{"rendered":"<!--themify_builder_content-->\n<div id=\"themify_builder_content-6121\" data-postid=\"6121\" class=\"themify_builder_content themify_builder_content-6121 themify_builder tf_clear\">\n                    <div  data-css_id=\"w2im702\" data-lazy=\"1\" class=\"module_row themify_builder_row fullwidth tb_w2im702 tb_first tf_w\">\n                        <div class=\"row_inner col_align_top tb_col_count_1 tf_box tf_rel\">\n                        <div  data-lazy=\"1\" class=\"module_column tb-column col-full tb_1bax900 first\">\n                    <!-- module text -->\n<div  class=\"module module-text tb_aoj5222   \" data-lazy=\"1\">\n        <div  class=\"tb_text_wrap\">\n        <p><strong>In collaborazione con Riccardo Stucchi\u00a0<\/strong>(*)<strong>.<\/strong><\/p>\n<p>La cosa dovrebbe essere semplice, la scelta cio\u00e8 tra investire in un fondo pensione (di quelli accessibili a tutti, non i \u201cfondi di categoria\u201d) oppure mettere i soldi in un semplice conto amministrato dove poi comprare quel che si vuole. E invece non lo \u00e8 proprio. Frutto di uno scambio epistolario molto istruttivo con il mio amico di penna Riccardo, qualche calcolo rivela che a meno di non sperare in rendimenti futuri esorbitanti la differenza \u00e8 abbastanza trascurabile. (Nonostante sia Riccardo ad aver svolto la maggior parte del lavoro, resto sempre e solo io il responsabile per qualunque errore in questo post.)<\/p>\n<p>Dunque con Riccardo ci siamo chiesti: Conviene di pi\u00f9 mettere i soldi in un fondo pensione oppure gestirceli da soli con, per esempio, qualche ETF?<\/p>\n<p>Per rispondere alla domanda ci siamo dati le seguenti condizioni:<\/p>\n<p>[1] Un ipotetico investitore fa versamenti annuali di Eur 2,000 per i prossimi 35 anni (un giovanotto, quindi).<\/p>\n<p>[2] Fondo pensione \u2013 Costi: 2.00% l\u2019anno; versamenti annuali dedotti dal reddito ad un\u2019aliquota del 27%; al momento del disborso della pensione i versamenti effettuati sono tassati al 9%; nessuna imposta di bollo; aliquota sul rendimento annuale del 20%.<\/p>\n<p>[3] Conto amministrato \u2013 Costi: 0.65% l\u2019anno (incl. imposta di bollo di 0.20%); aliquota sul rendimento annuale del 26%.<\/p>\n<p>Poi abbiamo fatto delle simulazioni e comparato i risultati delle due alternative ipotizzando rendimenti\u00a0annuali lordi tra 0% e 6% (se volete pi\u00f9 del 6% vi passo il foglio di calcolo e in bocca al lupo).<\/p>\n<p>I risultati ci hanno sorpreso parecchio perch\u00e9 le differenze tra le due alternative sono tutto sommato piccole (nonostante gli sgravi fiscali dei fondi pensione); per esempio, alla fine dei 35 anni abbiamo<\/p>\n<p>Rendimento annuale dei mercati: 1%:<\/p>\n<ul>\n<li>FP: valore finale Eur 71,436 e rendimento netto 0.1%<\/li>\n<li>CA: valore finale Eur 71,146 e rendimento netto 0.1%<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>\u00a0<\/strong>Rendimento annuale dei mercati: 3%:<\/p>\n<ul>\n<li>FP: valore finale Eur 96,818 e rendimento netto 1.8%<\/li>\n<li>CA: valore finale Eur 93,808 e rendimento netto 1.7%<\/li>\n<\/ul>\n<p>Rendimento annuale dei mercati: 6%:<\/p>\n<ul>\n<li>FP: valore finale Eur 157,537 e rendimento netto 4.3%<\/li>\n<li>CA: valore finale Eur 146,597 e rendimento netto 4.0%<\/li>\n<\/ul>\n<p>In pratica, nel migliore dei casi esaminati e a parit\u00e0 di rendimento, il fondo pensione dar\u00e0 0.3% in pi\u00f9 di un normalissimo conto amministrato investito in veicoli passivi, ma ritenendo tutte le limitazioni e restrizioni del caso. Ovviamente la differenza di costi tra le due alternative influisce parecchio sui i risultati.<\/p>\n<p>Ah, potreste obiettare, ma il rendimento del fondo pensione (gestito da professionisti) sar\u00e0 certamente superiore a quello del conto amministrato (gestito da te); se no che si paga a fare l\u20191.35% in pi\u00f9? Domanda ragionevolissima, alla quale si pu\u00f2 dare in totale confidenza una risposta altrettanto ragionevole: non proprio. Statistiche prodotte in tutto il mondo (esempi\u00a0<a href=\"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/spiva-us-mid-year-2016.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">qui<\/a>\u00a0e\u00a0<a href=\"https:\/\/theboxisthereforareason.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/spiva-europe-year-end-2015.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">qui<\/a>) dimostrano ampiamente la futilit\u00e0 di affidarsi a gestori attivi indiscriminatamente, e le risorse necessarie per una valutazione rigorosa dei gestori non \u00e8 alla portata di molti.<\/p>\n<p>Insomma, fatevi bene i vostri calcoli: quel\u20191.35% non \u00e8 proprio da buttar via.<\/p>\n<p><em>\u00a0<\/em><span class=\"source\"><em>-Notes-<br><\/em><\/span><span class=\"source\"><em>(*) Riccardo Stucchi \u00e8 un ingegnere civile che lavora da anni in Svizzera nel settore infrastrutture nell\u2019ambito della ricerca e sviluppo. Nel tempo libero \u00e8 un curioso osservatore della realt\u00e0 con occhio matematico.<\/em><\/span><\/p>\n<p><span class=\"source\"><em>\u00a0<\/em><\/span><span class=\"source\"><em>-Photo Sources-<br><\/em><\/span><span class=\"source\"><em>Cover: http:\/\/www.pmi.it\/tag\/pensioni<\/em><\/span><\/p>\n<p>By: Roberto Plaja<\/p>    <\/div>\n<\/div>\n<!-- \/module text -->        <\/div>\n                        <\/div>\n        <\/div>\n        <\/div>\n<!--\/themify_builder_content-->\n\n\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>In collaborazione con Riccardo Stucchi (*).<\/p>\n<p>La cosa dovrebbe essere semplice, la scelta cio\u00e8 tra investire in un fondo pensione (di quelli accessibili a tutti, non i \u201cfondi di categoria\u201d) oppure mettere i soldi in un semplice conto amministrato dove poi comprare quel che si vuole.<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":6125,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26,41,27],"tags":[],"class_list":["post-6121","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tutti","category-41","category-italiano-it","has-post-title","has-post-date","has-post-category","has-post-tag","has-post-comment","has-post-author",""],"builder_content":"<p><strong>In collaborazione con Riccardo Stucchi\u00a0<\/strong>(*)<strong>.<\/strong><\/p> <p>La cosa dovrebbe essere semplice, la scelta cio\u00e8 tra investire in un fondo pensione (di quelli accessibili a tutti, non i \u201cfondi di categoria\u201d) oppure mettere i soldi in un semplice conto amministrato dove poi comprare quel che si vuole. E invece non lo \u00e8 proprio. Frutto di uno scambio epistolario molto istruttivo con il mio amico di penna Riccardo, qualche calcolo rivela che a meno di non sperare in rendimenti futuri esorbitanti la differenza \u00e8 abbastanza trascurabile. (Nonostante sia Riccardo ad aver svolto la maggior parte del lavoro, resto sempre e solo io il responsabile per qualunque errore in questo post.)<\/p> <p>Dunque con Riccardo ci siamo chiesti: Conviene di pi\u00f9 mettere i soldi in un fondo pensione oppure gestirceli da soli con, per esempio, qualche ETF?<\/p> <p>Per rispondere alla domanda ci siamo dati le seguenti condizioni:<\/p> <p>[1] Un ipotetico investitore fa versamenti annuali di Eur 2,000 per i prossimi 35 anni (un giovanotto, quindi).<\/p> <p>[2] Fondo pensione \u2013 Costi: 2.00% l\u2019anno; versamenti annuali dedotti dal reddito ad un\u2019aliquota del 27%; al momento del disborso della pensione i versamenti effettuati sono tassati al 9%; nessuna imposta di bollo; aliquota sul rendimento annuale del 20%.<\/p> <p>[3] Conto amministrato \u2013 Costi: 0.65% l\u2019anno (incl. imposta di bollo di 0.20%); aliquota sul rendimento annuale del 26%.<\/p> <p>Poi abbiamo fatto delle simulazioni e comparato i risultati delle due alternative ipotizzando rendimenti\u00a0annuali lordi tra 0% e 6% (se volete pi\u00f9 del 6% vi passo il foglio di calcolo e in bocca al lupo).<\/p> <p>I risultati ci hanno sorpreso parecchio perch\u00e9 le differenze tra le due alternative sono tutto sommato piccole (nonostante gli sgravi fiscali dei fondi pensione); per esempio, alla fine dei 35 anni abbiamo<\/p> <p>Rendimento annuale dei mercati: 1%:<\/p> <ul> <li>FP: valore finale Eur 71,436 e rendimento netto 0.1%<\/li> <li>CA: valore finale Eur 71,146 e rendimento netto 0.1%<\/li> <\/ul> <p><strong>\u00a0<\/strong>Rendimento annuale dei mercati: 3%:<\/p> <ul> <li>FP: valore finale Eur 96,818 e rendimento netto 1.8%<\/li> <li>CA: valore finale Eur 93,808 e rendimento netto 1.7%<\/li> <\/ul> <p>Rendimento annuale dei mercati: 6%:<\/p> <ul> <li>FP: valore finale Eur 157,537 e rendimento netto 4.3%<\/li> <li>CA: valore finale Eur 146,597 e rendimento netto 4.0%<\/li> <\/ul> <p>In pratica, nel migliore dei casi esaminati e a parit\u00e0 di rendimento, il fondo pensione dar\u00e0 0.3% in pi\u00f9 di un normalissimo conto amministrato investito in veicoli passivi, ma ritenendo tutte le limitazioni e restrizioni del caso. Ovviamente la differenza di costi tra le due alternative influisce parecchio sui i risultati.<\/p> <p>Ah, potreste obiettare, ma il rendimento del fondo pensione (gestito da professionisti) sar\u00e0 certamente superiore a quello del conto amministrato (gestito da te); se no che si paga a fare l\u20191.35% in pi\u00f9? Domanda ragionevolissima, alla quale si pu\u00f2 dare in totale confidenza una risposta altrettanto ragionevole: non proprio. 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